美联储新主席沃什首迎国会大考：“少说多做”能否奏效？通胀与独立性成质询焦点

智通财经注意到，在凯文·沃什担任美联储主席的第一个月里，他已经明确表达了自己的观点：在阐述他对经济的看法时，少即是多。事实上，沃什在相关的市场议题上基本保持着沉默。

但本周，随着沃什作为美联储主席首次前往国会作证，他将面对一群想要得到答案的立法者。这场听证会是法律规定美联储主席每年须出席两次的半年度货币政策报告听证会。而美联储在上周五（7月10日）已经提前向国会提交了这份官方报告，报告中决策者们明确重申了美联储的铁腕立场——“委员会将实现价格稳定”，誓要将通胀率推回2%的目标水平。

国会将追问抗通胀路线，沃什需证明美联储独立性

波托马克河资本首席投资官马克·斯平德尔表示，“沃什必须向他在国会山的老板们做出回应。”

瑞银首席美国经济学家乔纳森·平格尔表示，沃什很难推说美联储应对展望中风险的方法是不容讨论的。

他补充道，国会议员们会希望沃什阐明他将通胀率降至美联储2%目标的计划。这也是传唤沃什到委员会作证的“根本缘由”。

沃什将于美国东部时间周二上午10点出席众议院金融服务委员的听证会，次日上午出席参议院银行委员会的听证会。讽刺的是，这群即将审问沃什的国会议员，正是今年5月份刚刚投票确认他美联储主席任命的那批人。在当时的那场入职听证会上，沃什在共和党人那里享受了“宾至如归”的友好接待，却被民主党议员们就“是否会沦为特朗普的傀儡”进行了极其严厉的轮番拷问。本周，这一幕关于“美联储独立性”的政治拉锯战注定将再度上演。

面对外界对其“白宫代言人”的强烈质疑，沃什在近期曾公开严正表明态度：“美联储保持独立已经有很长历史，此时此刻我们也将是一家独立的中央银行，你们不会看到任何改变。” 但市场更在乎的是他的政策行动。

通胀压力仍高企，美联储内部加息与观望两派分歧加剧

系统显示，在沃什的证词发表之际，美联储的利率决策委员会已显著转向可能加息的方向。今年6月，有九名美联储官员预测今年会有一次加息，其中六人认为会有不止一次的举措。在美联储刚刚发布的半年度货币政策报告中，官员们披露了一项重磅事实：由于通胀高企，按照美联储内部常用的几项数理政策规则模型（Numerical policy rules）计算，当前的联邦基金利率（3.5%至3.75%区间）明显偏低，模型正在呼吁更高的利率水平。

目前，美联储最青睐的通胀指标——5月份核心PCE物价指数同比仍上涨3.4%，依然远高出2%的目标。根据芝商所（CME）的 FedWatch 工具最新数据显示，金融市场正在疯狂重新定价，目前市场不仅广泛押注今年底前美联储必有至少一次加息，甚至认为在即将到来的7月底利率会议上，美联储直接突袭加息的概率也已经飙升至三分之一（约33%）。根据亚特兰大联储的市场概率追踪工具，市场认为9月份前加息的概率为70%。

新世纪顾问公司首席经济学家、前美联储随员克劳迪娅·萨姆表示，她认为一些央行官员正失去耐心，并已准备好通过加息来压低通胀。

但美联储官员中也存在另一个阵营，他们认为央行可以保持耐心，先观察通胀是否会小幅下降再采取行动。特别是考虑到近期因美伊战争爆发而引发的全球燃料供应危机（fuel crunch），导致美国通胀再度承压。在美联储上周五的报告中，决策者坦言，除了地缘冲突引发的能源价格飙升，关税壁垒推高商品价格、以及AI数据中心对半导体等组件的疯狂需求，都成为了通胀居高不下的背后推手。

拒绝前瞻指引，沃什试图复制沃尔克和格林斯潘路线

在竞选该职位时，沃什曾通过电视和其他渠道主张降息——这也是当时白宫所倾向的立场。但作为主席，权威股票配资，多空杠杆，证券杠杆炒股，权威平台他坚决表示不对7月利率会议的结果做预先判断。就在7月初的葡萄牙辛特拉央行论坛上，面对全球市场对政策路径的窥探，他展现出了极强的防御姿态，直接拒绝提供任何前瞻指引（Forward Guidance），并打起太极称：“我不会给出前瞻指引，因为我们四周后就要开会了。我希望我们在那个房间里关上门，来一场激烈的‘家庭内斗（family fight）’和辩论，但现在我无可奉告。”

在这方面，他明确表示自己正试图效仿前美联储掌门人保罗·沃尔克和艾兰·格林斯潘，这两位过去都试图在公开场合尽可能少说话。

这种姿态曾让国会感到不满。这两位美联储主席因与立法机构的史诗级博弈而被载入史册。当沃尔克——他在很久以前任职，以至于当时听证会室内还允许吸烟——不喜欢某项质询时，他就会躲进一大团雪茄烟雾后消失不见。

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而格林斯潘则因对一位国会议员说“如果你认为自己听懂了我所说的话，那你一定是误解了我的意思”而被人们铭记。

斯平德尔表示，这些主席的证词类似于前国务卿亨利·基辛格询问记者们是否对拉好的针对他准备好的答案提出任何问题。

斯平德尔称，沃什这种方式很可能会遭遇抵触，因为他在迎来首次作证时，还没有沃尔克或格林斯潘那样的威望。“他上任时，并不具备保罗·沃尔克或艾兰·格林斯潘那样拥有长期实证分析履历的丰富资历。”

此外，立法者们还准备就“AI究竟是通胀的解药还是毒药”对他进行激烈的盘问。沃什在接任美联储主席时曾持乐观态度，认为AI能够通过提高生产力来压低通胀，从而允许央行切入降息通道。但上周在面对质询时，他显然无法否认AI数据中心建设正在疯狂拉动需求的事实，他只能含糊地打太极称，AI的通胀效应目前正体现在经济的“需求端”，“但我有信心未来某个时刻会在‘供给端’看到它（压低通胀）的成效。”

CPI数据撞上听证会，沃什迎来政治与经济双重压力

雪上加霜的是，沃什周二作证当天，刚好撞上美国6月 CPI（消费者物价指数）数据的发布。虽然得益于特朗普此前举措令油价回落，市场预计6月 CPI 同比增速可能从5月的4.2%微幅回落至3.8%，核心CPI降至2.8%，但这依然无法缓解整体的通胀焦虑。在随后的周三，美国还将公布 PPI（生产者物价指数）数据。这一连串硬核数据的狂轰滥炸，将直接把沃什架在火上烤。

除此之外，国会山的民主党人将沃什视为白宫的亲密盟友，尽管美联储理应独立运作。

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他们不太可能手下留情，因为他们察觉到，如果能将美国总统特朗普以及他安插的美联储主席与高通胀数据联系在一起，他们就有机会在11月夺取国会两院中至少一院的控制权。

沃什也可能会试图回避问题，正如他在6月份作为主席举行的首次新闻发布会上所做的那样，他会告诉议员们，自己已经成立了五个工作组，以帮助他在央行实现“体制变革”。据最新披露，这五个工作组将全方位重新定义美联储，它们分别专注于：美联储的公众沟通机制、资产负债表（缩表）政策、现有经济数据源的质量、央行对通胀的审查机制，以及人工智能（AI）将如何冲击未来的生产力和就业。