24K99讯 贵金属分析机构Heraeus表示，中国2026年黄金进口可能达到约1700吨，较去年翻倍，并将创下2020年以来的最高水平；与此同时，白银价格正逼近一个关键测试位，60美元/盎司附近的表现或将决定其短期方向。
中国黄金进口已超去年全年
Heraeus在最新报告中称，中国8月进口黄金142吨，使今年前8个月进口量达到1141吨，较去年同期的663吨大增72%，也高于2025年全年940吨的总量。分析师指出，尽管金价处于历史高位，进口仍然强劲，说明投资需求持续存在，而中国珠宝需求则相对疲弱。
Heraeus同时强调，这些非官方部门的黄金进口与中国人民银行(PBOC)购金并不相同。中国央行8月又增加了20吨官方储备。若当前节奏延续至2026年底，中国黄金进口总量将接近1700吨，意味着本十年最高水平。
澳洲产量稳步上升
在供应端，澳大利亚黄金矿产量在2025-26财年继续上升。Heraeus称，截至6月的财年末，澳大利亚黄金产量达到303吨，基本符合其长期约每年300吨的生产水平。6月季度多数矿山产量改善，部分小型生产商也开始投产。
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该机构指出，澳大利亚303吨的产量约占全球矿产金供应的8%。2025年全球矿产金供应为3822吨。
印尼推动“民间金”进入金融体系
Heraeus还提到，印度尼西亚正提出一项激励计划，鼓励私人持有的黄金进入正式金融体系。政府估计，家庭部门在正规投资渠道之外持有约1800吨黄金，并已要求国有机构推动其中约20%，即约360吨，流入金条银行业务和金融产品。
该计划旨在把私人持有的实物黄金转化为存款、抵押品及其他金融资产，以深化国内金条市场，并可能增加家庭财富在金融体系中的流通。
印度需求受季风拖累
需求端方面，Heraeus警告称，印度季风偏弱可能压制今年节庆和婚礼季的农村黄金需求，而农村需求占印度黄金总消费的50%以上。到9月下旬，印度季风降雨量较长期平均水平低约15%，这可能通过影响农作物产量和农村收入，对黄金需求形成下行风险。
Heraeus援引世界黄金协会(WGC)的历史分析称，降雨量每比平均水平高1%，黄金需求通常增加0.2%，这意味着今年的降雨缺口可能构成温和逆风。印度2025年黄金需求总量为768吨，约占全球需求的15%。
金价回落，白银盯住60美元
现货黄金在北美交易时段早盘继续测试盘中低点，最新报4142.30美元/盎司，日内跌幅3.33%。
白银方面，Heraeus认为美元重新走强已将银价推至关键拐点。上周银价跌破65美元/盎司，原因是美元指数重新升至101.0上方，接近年内高位。
分析师表示，如果在美元走强、美联储偏鹰以及美债收益率上升的背景下，银价仍能重新反弹至70美元/盎司附近，可能意味着潜在筑底过程得到确认；但若银价再度跌破60美元/盎司，则可能表明自1月下旬高点以来形成的“更低高点、更多低点”下行趋势仍在延续。
美债收益率与原油同样施压
Heraeus还指出，美国10年期国债收益率升至5.22%，10年期通胀保值国债(TIPS)实际收益率升至2.8%，显示美联储9月加息25个基点并未足以令市场安心。
该机构认为，实际收益率与名义收益率同步上升，对贵金属尤其重要，这表明美债抛售并非仅由通胀预期上升推动，投资者也在要求更高的实际回报，反映出市场预期货币政策可能在更长时间内维持偏紧。
与此同时，布伦特原油仍徘徊在每桶100美元附近。尽管美国与伊朗重新展开谈判，但Heraeus认为，重开霍尔木兹海峡的协议短期内似乎并不迫近。
印度白银进口8月反弹
白银实物流向方面，印度8月白银进口在连续数月疲弱后明显回升。Heraeus称，印度8月进口白银1550万盎司，为自2月以来首次单月进口重回1000万盎司上方，且较2025年8月进口的1140万盎司高出36%。
不过，从全年看，印度白银进口仍偏弱。1月至8月估计进口量为7560万盎司，较去年同期的9910万盎司减少24%。Heraeus表示，此前数月进口异常低迷，部分原因是5月引入的许可要求使进口流程更复杂，同时高银价抑制了需求。8月的反弹显示实物流入正开始恢复正常，但年初至今的进口量仍明显低于去年。
截至周一上午外汇资讯服务平台，银价在跌破每盎司61美元后略有企稳，现货白银最新报61.302美元/盎司，日内跌幅4.67%。
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